Doscientos euros al mes durante veinte años, con la inflación descontada

Doscientos euros al mes durante veinte años son 48.000 euros aportados. Esa cifra es exacta y no depende de nada. Todo lo que aparezca por encima depende de un supuesto, y todo lo que se pueda gastar de verdad depende de otro más: cuánto valdrá un euro dentro de veinte años.

La mayoría de las calculadoras que circulan se detienen en el primer número, el más grande, y lo presentan sin decir de dónde sale. Aquí se hace el camino completo: qué produce cada supuesto de rentabilidad, cuánto se lleva la comisión, y qué queda cuando se descuenta la subida de precios.

Conviene decirlo antes de la primera tabla: ninguno de los porcentajes que aparecen a continuación es una previsión ni una expectativa. Son supuestos de cálculo, elegidos para ver cómo se comporta la aritmética. Nadie sabe qué rentabilidad tendrá ningún activo en los próximos veinte años, y este texto no lo insinúa.

Las cinco cifras que ordenan el resto

• Lo cierto. 48.000 euros aportados en 240 mensualidades. Es el único dato que no es un supuesto.
• El multiplicador del tiempo. Con un 6 % anual de supuesto, el saldo final sale a 92.408 euros. Casi la mitad no procede de las aportaciones.
• La inflación. Con una subida de precios del 2 % anual, esos 92.408 euros equivalen a 62.188 euros de hoy.
• La comisión. Nueve décimas anuales de diferencia se llevan 8.858 euros sobre ese mismo supuesto.
• El reparto. Las aportaciones de los cinco primeros años pesan más del doble que las de los cinco últimos.

La aritmética de una aportación constante, sin promesas

El cálculo tiene tres piezas y ninguna es opinable: cuánto se aporta, cada cuánto y durante cuánto tiempo. La cuarta pieza, la rentabilidad, sí es un supuesto, y por eso el ejercicio útil no consiste en acertarla sino en ver cuánto cambia el resultado cuando se mueve.

Con aportaciones a fin de mes, el saldo final es la suma de 240 importes de 200 euros, cada uno compuesto durante el tiempo que le queda hasta el final. El primero trabaja 239 meses; el último, ninguno. Esa asimetría explica casi todo lo que viene después.

Un detalle técnico que estropea muchas hojas de cálculo: dividir la rentabilidad anual entre doce no da la mensual equivalente. Un 6 % anual efectivo corresponde a un 0,4868 % mensual, no a un 0,5 %. En este artículo se usa el 0,5 % mensual y se le llama 6 % anual por comodidad, con la advertencia de que el efectivo resultante es algo mayor. Cuando compares cifras con otra fuente, comprueba primero cuál de los dos criterios usa.

Todo lo que sigue está calculado sobre aportaciones constantes, sin interrupciones, sin retiradas y sin impuestos hasta el final. La realidad rara vez es tan limpia, y de eso se ocupa una sección más adelante.

Cómo actúa el interés compuesto sobre una aportación mensual

El interés compuesto no hace nada espectacular en los primeros años y esa es la razón por la que tanta gente lo abandona. En el mes doce, con 2.400 euros aportados, el saldo bajo el supuesto del 0,5 % mensual está en torno a 2.467 euros. Sesenta y siete euros después de un año de disciplina.

Lo que ocurre es que el rendimiento se calcula sobre un saldo que al principio es pequeño. La aportación domina y el rendimiento es ruido. La proporción se invierte despacio, y el punto en que el rendimiento anual supera a la aportación anual llega bastante tarde, cuando el saldo acumulado es varias veces la aportación de un año.

De ahí la conclusión práctica: la variable que gobierna el resultado los primeros años es cuánto aportas; la que lo gobierna al final es cuánto tiempo llevas. Subir la aportación tiene efecto inmediato y alargar el plazo tiene efecto diferido, pero mucho mayor.

Esa lógica es la misma que sostiene cualquier plan de largo plazo basado en aportaciones periódicas a un índice, y explica por qué la constancia importa más que la elección del producto.

Cuatro supuestos de rentabilidad, con la cuenta hecha

La tabla recoge el saldo al cabo de 240 aportaciones de 200 euros bajo cuatro supuestos distintos, y añade a la derecha el mismo importe descontando una subida de precios del 2 % anual. Repito la advertencia: son supuestos aritméticos, no escenarios de mercado.

Dos lecturas saltan a la vista. La primera es que duplicar el supuesto de rentabilidad no duplica el saldo: pasar del 2 % al 4 % añade 14.396 euros, y pasar del 6 % al 8 % añade 25.396. El efecto crece con el nivel, no es proporcional.

La segunda es la fila de arriba. Guardar el dinero sin rentabilidad ninguna durante veinte años, con precios subiendo un 2 % anual, deja 48.000 euros que compran lo que hoy compran 32.303. No hacer nada también tiene un resultado, y ese resultado es negativo en términos de capacidad de compra.

Lo que se aporta y lo que aparece encima

Bajo el supuesto del 6 %, de los 92.408 euros finales, 48.000 los pusiste tú y 44.408 no. Es decir, el 48 % del saldo procede del rendimiento acumulado. Ese porcentaje es muy sensible al plazo: a diez años sería mucho menor, y a treinta, bastante mayor.

Conviene mirarlo también por el lado contrario. Para llegar a esos 92.408 euros sin ningún rendimiento habría que aportar 385 euros al mes en vez de 200. Esa es la traducción más honesta del efecto: el rendimiento acumulado equivale al esfuerzo de ahorro que te ahorras.

Y hay un matiz que casi nunca se menciona. Los 48.000 euros aportados no son 48.000 euros de hoy, porque se van entregando a lo largo de dos décadas. Descontando el 2 % anual, el conjunto de las 240 aportaciones equivale a unos 39.600 euros de poder adquisitivo actual. El esfuerzo real es algo menor de lo que sugiere la suma.

Descontar la inflación: la única cifra que se puede gastar

Un saldo dentro de veinte años solo significa algo si se sabe qué comprará. Descontar la inflación consiste en dividir el importe futuro por el factor acumulado de subida de precios, y con un 2 % anual durante veinte años ese factor es 1,486.

Aplicado al supuesto del 6 %, los 92.408 euros nominales se convierten en 62.188 euros de hoy. La diferencia, más de 30.000 euros, no la pierde nadie: sencillamente nunca existió como capacidad de compra. Es la parte del saldo que solo compensa la subida de precios.

Ese descuento es la razón por la que comparar el resultado con el importe aportado sin corregir nada induce a error. La comparación correcta enfrenta 62.188 euros de hoy con 39.600 euros de hoy, que es lo que valen las aportaciones traídas al presente. Sigue siendo una diferencia relevante, pero no es la que anuncian las calculadoras.

Con qué porcentaje descontar es una decisión propia. El objetivo de estabilidad de precios de referencia en la zona euro está en el 2 % a medio plazo, y la serie histórica de precios de consumo en España la publica el Instituto Nacional de Estadística. Quien quiera ser conservador puede repetir el cálculo con un punto más y ver cuánto se mueve; es un ejercicio de dos minutos y ordena bastante las expectativas.

Si la aportación sube con los precios, cambia el resultado

Mantener 200 euros al mes durante veinte años significa, en realidad, aportar cada año un poco menos en términos de capacidad de compra. Los 200 euros del año veinte son un esfuerzo bastante menor que los del año uno.

Subir la aportación cada enero en la misma proporción que los precios cambia la película. Con el mismo supuesto del 6 % nominal y una subida anual del 2 %, el resultado final equivale a unos 73.300 euros de hoy, frente a los 62.188 de la aportación congelada. Once mil euros de diferencia por una revisión anual que casi nadie hace.

El coste de esa mejora también hay que decirlo: el total nominal aportado pasa de 48.000 a unos 58.800 euros. No es magia, es más esfuerzo repartido de forma proporcional a lo que cuestan las cosas en cada momento.

La forma práctica de sostenerlo es no depender de la voluntad. Una orden permanente que se revisa una vez al año, en la misma semana en que se publica el dato de precios, hace el trabajo. Las herramientas que ejecutan esas transferencias sin intervención están repasadas en la comparativa de ahorro automatizado.

Las comisiones, medidas en euros y no en décimas

Una comisión anual del 1,20 % suena a nada. Traducida a este cálculo deja de sonar a nada. Partiendo del mismo supuesto bruto del 6 % anual, la comisión se resta de la rentabilidad y el saldo final se calcula sobre lo que queda.

La diferencia entre el 0,30 % y el 1,20 % es de nueve décimas anuales y se lleva 8.858 euros. Eso equivale a más de tres años y medio de aportaciones íntegras, entregadas a cambio de nada perceptible desde fuera.

El detalle que importa es que hay que sumar todas las capas: la comisión de gestión, la de depositaría, los gastos corrientes del fondo subyacente si lo hay, la comisión de custodia de la plataforma y el coste de cada operación. El número que se compara es la suma, no la línea más visible del folleto. La Comisión Nacional del Mercado de Valores mantiene los registros donde se consultan los documentos con esa información.

El peso de los primeros años frente a los últimos

Todas las aportaciones son idénticas, pero no contribuyen igual al resultado. Bajo el supuesto del 6 %, las 2.400 euros aportados durante el primer año acaban valiendo 7.692 euros al final del periodo. Los 2.400 del último año acaban valiendo 2.467.

Agrupado por bloques, el reparto queda así: las aportaciones de los cinco primeros años, que son el 25 % del total entregado, generan unos 34.200 euros del saldo final, algo más del 37 %. Las de los cinco últimos, con idéntico esfuerzo, aportan unos 14.000 euros, alrededor del 15 %.

De ahí sale la única recomendación operativa que admite este cálculo, y no es sobre dónde invertir: empezar antes vale más que aportar más. Retrasar el arranque tres años y compensarlo subiendo la cuota mensual rara vez cuadra, porque lo que se pierde son los años que más multiplican.

También explica por qué interrumpir las aportaciones al principio hace tanto daño y al final apenas se nota. Un parón de doce meses en el año dos se paga con miles de euros al final; el mismo parón en el año diecinueve cuesta poco más que las aportaciones no hechas.

Por qué el orden de los años sí importa

La fórmula usa una rentabilidad constante, y eso no ocurre nunca. Cuando se aporta de forma periódica, el orden en que llegan los años buenos y los malos cambia el resultado final aunque la media sea idéntica.

Un ejemplo con dos secuencias inventadas, elegidas para que la aritmética se vea. Supón veinte años en los que diez transcurren sin rendimiento y diez al 0,5 % mensual. Si los diez planos van primero y los otros después, el saldo final sale a 76.441 euros. Si el orden se invierte, sale a 56.776. Casi 19.700 euros de diferencia con la misma media y las mismas aportaciones.

La explicación es que en la fase de acumulación interesa comprar barato mientras el saldo es pequeño y que la revalorización llegue cuando el saldo ya es grande. Es exactamente lo contrario de lo que conviene en la fase de retirada, donde una caída al principio hace un daño desproporcionado.

La consecuencia no es intentar adivinar el orden, que es imposible. Es entender que una racha mala en los primeros años de un plan de aportaciones no es una desgracia, y que la conversación importante sobre secuencias llega cuando el dinero deja de entrar y empieza a salir, en el terreno de la planificación de la jubilación.

Lo que la fórmula no recoge

Cuatro cosas quedan fuera del cálculo y las cuatro tienen efecto real sobre el importe que acaba en tu cuenta corriente.

La primera son los impuestos. En España, la ganancia obtenida al reembolsar tributa en la base del ahorro, y ese pago se produce al final, no cada año. Un saldo de 92.408 euros con 44.408 de ganancia no se cobra íntegro. El traspaso entre fondos permite diferirlo mientras no se reembolse, lo que no es lo mismo que evitarlo.

La segunda es la interrupción. Veinte años dan para un cambio de trabajo, una mudanza y una reforma. La aportación se para y a veces no se reanuda. Ninguna calculadora modela eso, y es la causa más común de que el resultado real quede por debajo del previsto.

La tercera es el riesgo. Una rentabilidad media no llega en línea recta: llega con años negativos por medio, y aguantarlos es una condición para obtenerla. Una cartera con un supuesto de rentabilidad alto es, por definición, una cartera que puede caer con fuerza en cualquier momento del camino.

La cuarta es la fecha. Si el dinero se necesita en un año concreto y ese año llega en mitad de una caída, no hay término medio: se vende igual. Por eso el plazo escrito al principio no es un adorno, es lo que determina qué riesgo se puede asumir.

Cómo montar el cálculo con tus propios números

Una hoja de cálculo lo resuelve en cinco minutos y evita depender de simuladores que no explican sus supuestos.

1. Convierte la rentabilidad anual a mensual de verdad. Elevando uno más la anual a la potencia un doceavo y restando uno. No dividiendo entre doce.
2. Resta las comisiones antes de calcular. Suma todas las capas y réstalas del supuesto bruto. Trabaja siempre con la cifra neta.
3. Usa la función de valor futuro. Con el tipo mensual, el número de meses y la aportación con signo negativo.
4. Descuenta la inflación al final. Divide el saldo por uno más la subida anual elevado a los años. Anota el porcentaje que has usado.
5. Repite con tres supuestos. Uno pesimista, uno intermedio y uno optimista. El rango informa mucho más que un único número.
6. Añade una fila de aportación creciente. Con la cuota subiendo cada enero según los precios, para ver la diferencia.

Guarda la hoja con la fecha y revísala una vez al año. Comparar lo previsto con lo real no sirve para corregir el mercado, sino para detectar lo único que sí está en tu mano: si las aportaciones se están haciendo o se han quedado por el camino.

Preguntas frecuentes

¿Por qué el saldo del primer año es tan decepcionante?

Porque el rendimiento se calcula sobre un saldo que todavía es pequeño y que además ha estado invertido pocos meses. Con 2.400 euros aportados y el supuesto del 0,5 % mensual, el saldo ronda los 2.467 euros. El efecto acumulado necesita saldo y necesita tiempo, y en el primer año no hay ni una cosa ni la otra.

¿Es mejor aportar 200 euros al mes o 2.400 una vez al año?

Aportar mensualmente deja el dinero invertido más tiempo, así que bajo un mismo supuesto de rentabilidad positiva el resultado es algo mejor. La diferencia a veinte años es de un orden pequeño comparada con el efecto de las comisiones o del plazo. Si tu operativa cobra por operación, la aportación anual puede salir a cuenta.

¿Qué porcentaje de inflación conviene usar para descontar?

El 2 % es una referencia razonable por ser el objetivo de estabilidad de precios a medio plazo en la zona euro, pero no es una garantía. Lo útil es hacer el cálculo con dos valores, uno moderado y otro alto, y quedarse con el rango. Un punto más de inflación durante veinte años cambia el resultado real de forma muy visible.

¿Los 92.408 euros son lo que recibiría en mano?

No. Es el saldo antes de impuestos. La ganancia acumulada tributa en la base del ahorro en el momento del reembolso, y el importe neto depende de los tramos vigentes ese año y del resto de rentas del ahorro. Nada de lo escrito aquí es asesoramiento fiscal ni financiero.

¿Sirve este cálculo para un producto garantizado?

Sirve la mecánica, no los supuestos. En un producto con tipo pactado la rentabilidad se conoce de antemano y el cálculo deja de ser un supuesto para ser una cuenta cerrada. Lo que no cambia es la necesidad de descontar la inflación y de restar las comisiones antes de comparar nada.

La cifra que vale de este ejercicio no es el saldo final, que depende de un supuesto. Es la sensibilidad: cuánto se mueve el resultado cuando cambias una décima de comisión, un año de plazo o un punto de inflación. Con esas tres palancas medidas, las decisiones se toman solas.

Acerca del autor

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Analiza fondos, ETF y construcción de carteras a largo plazo. Se ocupa de la sección de inversión y de los artículos sobre riesgo y rentabilidad. Desconfía de cualquier estrategia que no explique su coste total.

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